期货夜盘集合竞价规则是怎样的？

99ANYc3cd6 期货 2026-02-26 1

这部分规则主要适用于上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源中心的夜盘品种，中国金融期货交易所的股指期货夜盘没有集合竞价,直接连续交易。

核心目的

夜盘集合竞价的主要目的是：

夜盘集合竞价通常在日盘收盘后、夜盘正式交易前进行，具体时间点以各交易所公布为准,以下是通用的规则框架：

这是集合竞价的核心，系统会从所有有效委托中，找出一个能够实现最大成交量的价格,具体分为三个步骤：

确定基准价格：系统会依次尝试所有可能的买入价和卖出价，计算出在该价格下的成交量，并找出其中成交量最大的一个价格,作为基准价格。
处理高于基准价的买单和低于基准价的卖单：在基准价格上，所有买入申报价高于或等于基准价格的买单，以及所有卖出申报价低于或等于基准价格的卖单,都将能够成交。
处理未完全成交的委托：
- 如果存在买入申报价等于基准价格，但数量未完全成交的买单，这些未成交的买单会以基准价格的最低卖出价作为成交价。（即“排队”成交，价格向对自己不利的方向微调）。
- 如果存在卖出申报价等于基准价格，但数量未完全成交的卖单，这些未成交的卖单会以基准价格的最高买入价作为成交价。

就是找到一个能让最多人成交的价格，然后让所有出价高于等于此价的买方和出价低于等于此价的卖方都能成交，价格差的损失由未完全成交的一方承担。

在集合竞价时段，投资者可以下的委托单类型通常是限价单，因为集合竞价是按照价格优先的原则来处理的，市价单在集合竞价中通常不被接受或会被自动撤销。

集合竞价阶段的成交原则是“价格优先、时间优先”。

假设某个期货品种在夜盘集合竞价开始前（15:00）,交易所主机收到了以下委托单：

系统开始寻找“最大成交量”的价格：

尝试价格4495元：
- 买入：所有出价≥4495的买单（4500元10手 + 4495元20手）共30手。
- 卖出：所有出价≤4495的卖单（4495元15手）共15手。
- 在4495元这个价格上，成交量 = min(30, 15) = 15手。
尝试价格4500元：
- 买入：所有出价≥4500的买单（4500元10手）共10手。
- 卖出：所有出价≤4500的卖单（4495元15手 + 4500元25手）共40手。
- 在4500元这个价格上，成交量 = min(10, 40) = 10手。
尝试其他价格...（例如4490元或4505元）计算出的成交量都会小于15手。

系统发现，在4495元这个价位上，成交量最大（15手）。4495元就是本次集合竞价的开盘价。

成交结果：

外盘影响巨大：夜盘开盘价直接受到前一晚外盘（如COMEX黄金、LME铜、CBOT大豆等）价格波动的影响,投资者需要密切关注外盘走势。
挂单策略：
- 想买入：如果预期外盘大涨，夜盘开盘价会跳高,可以设置一个较高的限价买单以确保成交。
- 想卖出：如果预期外盘大跌，夜盘开盘价会跳低,可以设置一个较低的限价卖单以确保成交。
- 避免市价单：在集合竞价时段下市价单风险极高,因为你不确定最终会以什么价格成交。
流动性风险：集合竞价时段的订单簿深度可能不如连续交易时段,价格跳空的可能性较大。
关注交易所公告：各交易所的具体时间安排和规则可能会有微调,务必以交易所官方发布的最新规则为准。