全国社保基金组合如何配置？

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这是一个非常重要且专业的概念,可以从多个层面来理解。全国社会保障基金是国家层面的战略储备基金，其投资运作正是通过一系列专业化的投资组合来实现的。

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下面我将从以下几个方面为您详细拆解：

核心概念：什么是“全国社保基金”？

首先要明确,我们通常所说的“全国社保基金”和我们个人缴纳的“社会保险基金”（养老、医疗、失业等）是两个不同的概念。

全国社会保障基金（National Social Security Fund, NSSF）：
- 性质：国家战略储备基金，主要用于应对人口老龄化高峰时期的社会保障需求。
- 资金来源：主要由中央财政拨款、国有股划转、投资收益等构成，它不属于当期的社保收支，而是“养鸡生蛋”的“蛋”。
- 通俗比喻：可以理解为国家的“养老钱”的“本金”部分，是为了几十年后当社保基金支付压力巨大时，可以动用这笔储备来补充。
社会保险基金（Social Insurance Fund）：
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- 性质：当期的社保收支基金，用于支付退休人员的养老金、医疗报销等。
- 资金来源：主要由个人和单位缴纳的社保费构成。
- 通俗比喻：可以理解为每个月发工资时扣掉、用于当前退休人员养老金的“活期账户”。

您问的“全国社保基金组合”，指的是国家战略储备基金——全国社保基金——为了实现保值增值而设立的投资组合。

全国社保基金的管理遵循“决策层、运营层、托管层”分离的原则，以确保专业、透明和安全。

决策层：全国社会保障基金理事会（简称“社保基金会”）
- 这是国务院直属的正部级事业单位,是全国社保基金的资产所有者和投资决策机构。
- 负责制定投资策略、配置资产、选择投资管理人、进行绩效考核等。
运营层：各类投资管理人
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- 社保基金会并不亲自操盘所有资产,而是通过委托投资的方式，交给市场上最顶尖的专业机构来管理。
- 这些管理人包括：
  - 境内管理人：国内优秀的公募基金（如易方达、嘉实、华夏、南方等）、券商资管（如中信证券、华泰资管等）、保险资管（如中国人保、中国人寿等）。
  - 境外管理人：国际知名的资产管理公司（如贝莱德、宏利、安联环球等）。
- 这些管理人会根据社保基金会的要求,设立专门的“社保基金组合”进行投资。
托管层：商业银行
- 通常由大型国有商业银行（如工商银行、中国银行、建设银行等）担任。
- 负责保管基金资产、执行投资指令、进行资金清算、并对管理人进行监督，确保资金安全。

全国社保基金的投资组合并非铁板一块,而是根据风险收益特征进行了多元化的配置，主要可以分为以下几类：

管理者：社保基金会内部的投资部门。
投资范围：主要投资于境内的核心、优质资产，风险相对可控。
主要标的：
- 股权投资：投资于未上市公司的股权，特别是对国家战略发展重要的行业，如科技、能源、交通等，这部分是获取长期高回报的重要来源。
- 债权投资：投资国债、政策性金融债、企业债等固定收益产品，以获取稳定收益，降低整体波动。

这是组合中规模最大、最核心的部分，又细分为境内和境外两大类。

管理者：前面提到的境内公募基金、券商资管、保险资管等。
投资范围：在境内资本市场进行投资。
主要标的：
- 公开市场股票组合：主要投资于A股市场的上市公司股票，这是获取市场Beta收益的重要部分。
- 债券组合：投资于各类债券，追求稳定票息和资本利得。
- 积极管理型组合：管理人拥有较大的主动决策权，通过深入研究和选股/选债来超越市场基准。
- 指数化组合：目标是紧密跟踪某个股票指数（如沪深300）或债券指数，追求与指数相近的回报。

管理者：前面提到的境外知名资管公司。
投资范围：在全球资本市场进行投资，以实现地域和资产的多元化分散。
主要标的：
- 全球股票组合：投资于美股、港股、欧洲等市场的股票。
- 全球债券组合：投资于全球各国的政府债和高等级企业债。
- 另类资产组合：可能包括私募股权、房地产信托等，以追求更高的长期回报。

全国社保基金的投资策略可以概括为：长期投资、价值投资、责任投资。

项目
主体	全国社会保障基金（国家战略储备）
管理者	全国社会保障基金理事会（决策） + 委托的公募/券商/保险/境外资管（运营）
形式	多个专业化的投资组合，分为直接投资和委托投资（境内+境外）
目标	长期保值增值，为未来社保缺口提供支持
策略	长期、价值、责任投资，高度注重资产配置和风险分散