期货保证金是什么？怎么算？

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一句话理解保证金

保证金不是你买期货的“全款”，而是你作为“押金”交给交易所，用来保证你会履行合约义务的“信用担保金”。

（图片来源网络，侵删）

你可以把它想象成租房时交给房东的“押金”，你并不是用这笔押金来支付房租，而是用它来保证你会爱护房屋、按时付租，在期货里，保证金就是保证你会“按时平仓”或“到期交割”的押金。

保证金的两个核心概念：初始保证金与维持保证金

这是理解保证金的关键,也是最容易混淆的地方。

初始保证金

是什么： 开仓建立新合约时，你必须按合约价值的一定比例缴纳的资金，这是你“入场”的门票。
怎么算： 初始保证金 = 开仓合约价值 × 保证金比例
由谁决定： 保证金比例不是固定的，由交易所规定，并根据市场波动情况随时调整，在行情剧烈波动时，交易所会提高保证金比例，以控制风险。

举例： 假设螺纹钢期货合约的价格是4000元/吨，每手合约是10吨，交易所规定的保证金比例是10%。你想买入1手螺纹钢合约：

合约总价值 = 4000元/吨 × 10吨 = 40,000元
你需要缴纳的初始保证金 = 40,000元 × 10% = 4,000元

注意： 券商或期货公司为了控制自身风险，通常会向客户收取高于交易所标准的保证金，比如12%或15%，所以你实际交给期货公司的钱可能会比4,000元多一些。

（图片来源网络，侵删）

维持保证金

是什么： 为了保证你的持仓不爆仓，账户里必须始终维持的最低资金水平，它是一个警戒线。
怎么算： 维持保证金通常低于初始保证金，一般是初始保证金的75%-80%左右，具体比例由交易所或期货公司规定。
作用： 它是你的“生命线”，一旦你的账户权益低于这个水平，你就会收到“追加保证金通知”（Margin Call）。

保证金如何影响你的账户（以“亏损”为例）

我们继续用上面的例子,来看一下亏损是如何影响保证金的。

初始状态：
- 开仓1手螺纹钢,占用保证金：4,000元
- 账户初始资金：10,000元
- 账户权益 = 10,000元
- 风险度 = (占用保证金 / 账户权益) × 100% = (4,000 / 10,000) × 100% = 40% （很健康）
市场下跌，产生亏损： 假设螺纹钢价格下跌了100元/吨，你的账户发生了亏损。
- 亏损金额 = 100元/吨 × 10吨 = 1,000元
- 账户权益 = 10,000元 - 1,000元 = 9,000元
- 你的风险度 = (4,000 / 9,000) × 100% ≈ 44.4% （风险上升，但仍在安全范围）
继续下跌，触及“追加保证金”线： 假设价格又下跌了200元/吨，累计亏损 = 300元/吨 × 10吨 = 3,000元
（图片来源网络，侵删）
- 账户权益 = 10,000元 - 3,000元 = 7,000元
- 假设维持保证金是初始保证金的80%，即 4,000元 × 80% = 3,200元。
- 你的风险度 = (4,000 / 7,000) × 100% ≈ 57.1%。
- 关键点来了： 你的账户权益（7,000元）虽然远高于维持保证金（3,200元），但可用资金已经非常紧张了。
继续下跌，触及“强制平仓”线（爆仓线）： 假设价格再下跌，导致你的总亏损达到3,500元。
- 账户权益 = 10,000元 - 3,500元 = 6,500元
- 风险度 = (4,000 / 6,500) × 100% ≈ 61.5%
- 强制平仓线（风险度100%）：当你的账户权益等于或低于你的占用保证金时，风险度达到100%。
  - 即：账户权益 ≤ 4,000元
  - 亏损 ≥ 10,000 - 4,000 = 6,000元
- 一旦亏损超过6,000元，你的账户权益就会低于4,000元，期货公司为了保护自己，会强制帮你卖出（平仓），这就是俗称的“爆仓”，即使之后价格反弹，你也已经不在市场里了，并且还会因为强制平仓的价格不利而产生额外亏损。

怎么看保证金？（实操指南）

在实际交易中,你需要关注以下几个地方：

交易软件里的“保证金”信息

几乎所有的期货交易软件（如文华财经、博易大师、各券商的交易软件）都会在界面上清晰显示以下数据：

保证金率/风险度： 这是最重要的指标！它直接告诉你你的账户有多危险。
- 公式： 风险度 = (持仓保证金 / 账户权益) × 100%
- 解读：
  - 低于80%： 安全区域。
  - 80% - 100%： 风险区域，应密切关注行情，准备减仓或止损。
  - 达到或超过100%： 危险！即将被强制平仓。
持仓保证金： 你当前所有持仓合约占用的保证金总额。
可用资金： 你账户里可以用来开新仓或应对亏损的资金。
账户权益： 账户总资金 = 持仓保证金 + 可用资金。

交易所和期货公司的公告

保证金调整： 在节假日、重要数据发布前，或市场出现剧烈波动时，交易所会临时提高相关品种的保证金比例，你必须留意这些公告，否则可能会因为保证金比例提高，导致你的持仓风险度瞬间超过100%而被强平。
合约规则： 每个期货合约的上市初期、临近交割月时，保证金比例都会大幅提高，这是为了促使不打算交割的投资者提前离场，降低市场风险。