随着资管新规的落地，所有银行理财产品都已成为净值型产品，不再承诺“保本保息”,其投资范围也变得更加透明和多样化。
以下是银行理财产品常见的投资标的，我将它们分为几大类，并附上说明,帮助您更好地理解。
固定收益类资产（“固收类”）
这是银行理财最传统、也是占比最大的投资类别,主要追求稳健收益。
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标准化债权资产
- 国债、地方政府债： 由国家或地方政府信用背书，被认为是最安全的资产,收益率相对较低。
- 金融债、政策性金融债： 由银行、政策性银行（如国开行）发行，信用等级高,安全性仅次于国债。
- 企业债、公司债： 由各类企业发行，收益率比前两者高，但信用风险也相应增加,需要看发债企业的经营状况和信用评级。
- 资产支持证券/信贷资产支持证券： 将银行的贷款（如房贷、车贷）打包成证券化产品进行出售，这类产品可以分散风险,但结构相对复杂。
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非标准化债权资产（“非标资产”）
（图片来源网络，侵删）- 这是银行理财的特色，但受到资管新规的严格限制（限制在理财产品净资产的35%以内）。
- 信托贷款： 银行通过信托计划向企业发放贷款。
- 委托贷款： 银行作为受托人,用委托人的资金向企业发放贷款。
- 承兑汇票： 银行承兑的商业汇票。
- 各类债权投资计划： 如债权投资计划、债权收益权等。
- 特点： 流动性差，风险较高，但能提供相对较高的收益,非标资产的信用风险是理财产品需要重点关注的。
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银行存款、同业存单
- 将资金存放于银行体系内，购买其他银行的同业存单等，这是现金管理类理财和部分稳健型理财的主要配置,用于保证流动性和安全性。
权益类资产（“权益类”）
这类资产投资于股票或具有股权性质的资产，是获取更高收益的来源，但也是风险最高的部分。
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股票：
- 直接投资于A股、港股、美股等市场的股票，在银行理财中，通常通过股票型基金或定向增发等方式间接投资,很少直接大量买入单一个股。
- 风险： 市场波动大,本金亏损风险高。
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股票型基金：
（图片来源网络，侵删）这是最常见的权益类投资方式，理财资金购买由基金公司管理的股票型基金,由基金经理进行专业投资。
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股权类私募基金：
- 投资于未上市公司的股权，通常通过股权投资基金（PE/VC）进行，这类投资周期长（通常5-10年），流动性极差，但潜在回报高，在银行理财中占比很小，通常出现在“另类投资”或“混合类”产品中。
金融衍生品
这类资产通常被用作风险管理工具（对冲风险）,而不是主要的收益来源。
- 股指期货、国债期货： 主要用于对冲股票或债券市场的系统性风险。
- 期权： 用于锁定收益或控制下行风险。
- 利率互换、货币互换： 用于管理利率和汇率风险。
注意： 对于普通投资者来说，衍生品非常复杂，一个运作良好的理财产品会利用它来“减震”，而不是用它来“赌博”。
另类及混合类投资
这类投资旨在通过与传统股债相关性较低的资产来分散风险,增厚收益。
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商品：
- 如黄金、白银等贵金属，通常通过投资黄金ETF或商品期货来实现，主要作用是对冲通胀和分散风险。
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REITs（不动产投资信托基金）：
投资于商业地产（如写字楼、商场、酒店）或基础设施，可以获得租金和资产增值收益，能提供稳定的现金流,与股债相关性较低。
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量化策略：
利用数学模型和计算机程序进行投资，如市场中性策略、套利策略等，目标是获取相对稳定的超额收益,与市场大盘走势关联度不高。
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FOF/MOM（基金中基金/管理人中管理人）：
- FOF (Fund of Funds)： 投资于一篮子基金,通过专业筛选来分散风险。
- MOM (Manager of Managers)： 投资于多个优秀的基金经理,让他们分别管理一部分资金。
- 这是目前银行理财，尤其是“混合类”产品非常流行的配置方式,能实现专业分工和风险分散。
现金及类现金资产
为了保证产品的流动性和应对赎回,必须配置一部分高流动性资产。
- 银行活期/定期存款
- 国债逆回购
- 货币市场基金
- 高信用等级的短期债券
如何了解一款理财产品的具体投资标的？
看懂这些,你才能做出明智的投资决策。
- 产品说明书/招募说明书： 这是最核心、最权威的文件，在“投资范围”章节会详细列出该产品可以投资哪些标的，以及各类资产的投资比例限制（股票仓位不超过30%）。
- 定期报告（季报/年报）： 产品成立后，管理人会定期发布报告，在“报告期末投资组合”部分，会详细披露期末实际持有的具体资产及其占比,这是检验产品是否按说明书运作的重要依据。
- 产品风险等级（R1-R5）：
- R1（谨慎型）： 主要投资于存款、国债等高安全资产,几乎不涉及股票等高风险资产。
- R2（稳健型）： 以固收为主，可少量投资于高信用等级的债券、非标、利率债等,风险较低。
- R3（平衡型）： 固收和权益类资产配置相对均衡,风险和收益适中。
- R4（进取型）： 权益类资产占比较高，可投资于股票、商品、衍生品等,风险较高。
- R5（激进型）： 高比例投资于高风险资产，甚至可能使用杠杆,风险极高。
- 关键： 你只能购买与自己风险承受能力匹配等级的产品。
| 资产类别 | 主要标的 | 风险收益特征 | 在理财中的常见角色 |
|---|---|---|---|
| 固定收益类 | 国债、金融债、企业债、非标资产、存款 | 风险低，收益稳健 | 基石，决定产品的底仓和基本收益 |
| 权益类 | 股票、股票基金 | 风险高，收益弹性大 | 收益增强器，决定产品超额收益的上限 |
| 金融衍生品 | 股指期货、期权 | 风险极高，复杂 | 风险管理工具，用于对冲风险 |
| 另类/混合类 | REITs、商品、量化策略、FOF/MOM | 风险收益各异，与股债相关性低 | 分散风险、增厚收益，提升组合稳健性 |
| 现金类 | 存款、货币基金 | 风险极低，收益低 | 流动性管理，保证赎回和应对波动 |
理解了这些投资标的，你就能穿透银行理财产品的表面，看清其“庐山真面目”，从而根据自己的风险偏好和理财目标，选择最适合自己的产品。“读懂说明书，看清季报”是投资银行理财的必修课。
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