2025年基金行业将迎哪些新变局？

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2025年是中国资本市场和基金行业充满挑战与深刻变革的一年，这一年，A股市场经历了剧烈波动，监管层“去杠杆、防风险”的基调贯穿全年，对基金行业产生了深远影响，总体来看，2025年是基金行业规模增速放缓、结构分化加剧、监管全面收紧的一年。

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以下是2025年基金行业的几个核心特点和关键事件：

市场概况：规模增速放缓，结构分化加剧

整体规模增速放缓：
- 2025年牛市催生了基金规模的爆炸式增长，但进入2025年，在市场震荡和监管趋严的背景下，行业整体规模增速明显放缓，根据中国基金业协会数据，2025年全年公募基金资产规模从2025年底的8.4万亿元增长至约2万亿元,增幅相对温和。
各类型基金表现分化：
- 货币基金：继续成为绝对的主力，凭借其高流动性和相对稳健的收益，在市场不确定性增加的背景下，吸引了大量避险资金，规模持续攀升,成为公募基金中规模最大的品类。
- 债券基金：表现亮眼，在“资产荒”的背景下，市场对固定收益类资产需求旺盛，债券基金整体取得了不错的正收益,规模稳步增长。
- 股票型与混合型基金：表现惨淡，2025年A股市场全年震荡下行，上证指数全年下跌约12.31%，深证成指下跌约19.64%，这直接导致权益类基金（股票型和混合型）整体亏损，规模也出现了一定程度的缩水，尤其是那些重仓、风格激进的基金，投资者风险偏好降低,赎回压力较大。
- QDII基金：先扬后抑，年初受人民币贬值预期影响，部分投资海外市场的QDII基金表现抢眼，但随后因美联储加息、海外市场波动等因素,整体表现趋于平淡。

重大事件与政策影响

2025年是监管的“大年”，一系列重磅政策出台,重塑了行业格局。

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“熔断机制”的短暂与剧烈影响（1月）：

年初，A股在实施仅四个交易日的“熔断机制”后便紧急叫停，这一事件引发了市场流动性危机，导致基金行业遭遇了罕见的巨额赎回潮，许多基金为了应对赎回，被迫在低位抛售股票，进一步加剧了市场下跌，对基金净值造成了巨大冲击,这一事件也成为全年市场剧烈波动和基金行业承压的开端。
监管全面收紧，行业进入“强监管”时代：
- “八条底线”新规：2025年7月，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（俗称“新八条底线”），对券商、基金子公司等资管机构的业务进行了严格规范，禁止了保本保收益、结构化配资等行为，这对当时规模庞大的基金子公司业务造成了巨大冲击,促使其业务向主动管理转型。
- 打击“老鼠仓”：监管层对基金从业人员“老鼠仓”的打击力度空前加大，多名基金经理和从业人员因“老鼠仓”行为被查处，甚至被追究刑事责任，这极大地提升了行业的合规成本,也对基金经理的职业操守提出了更高要求。
- 规范“通道业务”：监管层持续推动去杠杆，旨在限制银行等机构的“通道业务”,这影响了部分依赖于通道业务的基金产品规模。
深港通宣布启动（8月）：
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- 2025年8月，中国证监会和香港证监会联合宣布批准“深港通”相关规则，并宣布在12月正式启动，这为基金行业带来了新的机遇，催生了“沪港深基金”的热潮，许多基金公司纷纷布局，通过港股通投资香港市场，以分散A股风险、寻找新的投资标的。

产品创新与业务发展

基金子公司业务转型：
- 在“八条底线”等新规的严格限制下，曾经依靠“通道业务”和“类信贷业务”迅速扩张的基金子公司，业务规模大幅萎缩，整个行业被迫向主动管理、投研驱动的真正资管业务转型，这个过程充满了阵痛,但也促使行业回归本源。
“沪港深基金”的崛起：

在深港通宣布的背景下，能够同时投资A股和H股的“沪港深基金”成为市场焦点，这类基金为投资者提供了更广阔的投资视野,成为当年基金公司发力的重点方向之一。
FOF（基金中基金）的探索：

虽然公募FOF的正式试点要到2025年才获批，但2025年已经有很多基金公司和机构开始进行研究和布局，在市场波动、投资者专业能力不足的背景下,通过专业机构精选基金的FOF产品被认为是一个重要的发展方向。

行业趋势与投资者行为

投资者风险偏好下降：

经历了2025年的股灾和2025年的熔断，散户投资者的风险偏好显著降低，资金从高风险的权益类产品向低风险的货币基金、债券基金等“固收+”产品转移的趋势非常明显。
专业投顾需求显现：

市场的复杂性和波动性，使得普通投资者越来越难以做出正确的投资决策，这为专业的投资顾问服务创造了需求,基金行业开始更加重视投资者教育和陪伴服务。

2025年对中国基金行业而言，是“刮骨疗毒”的一年。