投资组合能分散哪些风险？

当然可以,投资组合最核心、最强大的功能就是分散风险，它通过将资金分配到不同类型、不同行业、不同地区的资产中，来降低单一资产或单一市场波动对整体财富的冲击。

投资组合能分散的风险主要可以分为两大类：非系统性风险 和 系统性风险。

非系统性风险

这是投资组合可以有效分散和消除的风险，也称为可分散风险或特定风险，它指的是与单个公司、行业或特定项目相关的风险，与整个市场的走势无关。

具体包括：

1. 经营风险

   
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   • 定义：指公司内部经营管理不善导致的风险，比如公司战略失误、管理层变动、产品研发失败、市场营销效果不佳等。
   • 例子：A手机公司因新款手机设计不受市场欢迎，导致股价暴跌，如果你只持有了A公司的股票，就会遭受巨大损失，但如果你的投资组合里还有B、C等其他公司的股票，就能在一定程度上对冲这种风险。

2. 财务风险

   • 定义：指公司财务状况恶化，甚至可能面临破产的风险，比如负债过高、现金流断裂、无法偿还债务等。
   • 例子：某航空公司因燃油成本飙升和疫情影响，导致严重亏损，债券评级被下调，如果你只持有这家公司的债券，你的投资将面临违约风险，但如果你同时持有其他行业（如消费、科技）的债券，就能分散这种风险。

3. 流动性风险

   • 定义：指资产无法在短时间内以合理价格卖出的风险，小盘股、冷门债券或非上市公司的股权通常流动性较差。
   • 例子：你持有一家小公司的股票，当你想卖出时，可能找不到买家，或者只能以远低于预期的价格成交，一个多元化的投资组合会包含流动性较好的大盘股和债券，保证了整体资产的变现能力。

4. 信用风险

   • 定义：主要针对债券，指债券发行人无法按时支付利息或偿还本金的风险，也就是我们常说的“违约风险”。
   • 例子：你购买了一家评级较低的“垃圾债”，如果该公司经营不善，你可能血本无归，通过投资组合，你可以同时持有国债、高评级公司债等多种债券，大大降低单一债券违约带来的冲击。

5. 法律与监管风险

   
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   • 定义：指因法律法规、政策变化或监管机构处罚而给公司带来的风险。
   • 例子：某教育类公司因“双减”政策出台，业务模式受到毁灭性打击，如果你将资金分散到受政策扶持的行业（如新能源、半导体），就能避免这种“黑天鹅”事件。

核心要点：非系统性风险可以通过构建足够分散的投资组合来基本消除，这就是“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”这句名言的精髓。

系统性风险

这是投资组合无法通过分散来消除的风险，也称为不可分散风险或市场风险，它是指影响整个市场、几乎所有资产都面临的风险，通常与宏观经济、政治环境、社会事件等宏观因素有关。

具体包括：

1. 市场风险

   • 定义：指由于市场整体情绪波动（如牛市、熊市转换）而导致几乎所有资产价格下跌的风险。
   • 例子：2008年全球金融危机、2025年新冠疫情初期，全球股市普遍暴跌，无论你的投资组合多么分散，只要你在市场中，就很难完全躲过这场下跌，分散只能降低损失幅度，但不能避免损失。

2. 利率风险

   • 定义：指由于市场利率变动而导致资产价格波动的风险，利率上升，债券和股票估值会下降；利率下降，则反之。
   • 例子：当央行加息时，新发行的债券利率更有吸引力，导致已发行的低利率债券价格下跌，企业融资成本增加，可能影响其盈利能力，导致股价承压，几乎所有投资品都会受到利率变化的影响。

3. 通货膨胀风险

   • 定义：指由于物价持续上涨，导致货币购买力下降，从而使投资的实际收益缩水的风险。
   • 例子：如果你的投资组合年化收益率是3%，但通货膨胀率是5%，那么你的实际购买力其实是下降了2%，现金和固定收益类资产尤其容易受到通胀的侵蚀。

4. 汇率风险

   • 定义：指由于本国货币与外国货币之间的汇率波动，导致持有外币资产或投资海外市场的投资者面临收益不确定的风险。
   • 例子：你投资了美国股市，虽然美股本身上涨了，但如果同期人民币对美元大幅升值，你换回人民币后的收益可能大打折扣，甚至为负。

5. 政治与政策风险

   • 定义：指由于战争、政权更迭、重大政策调整（如贸易战、关税壁垒）等宏观政治事件引发的市场动荡。
   • 例子：国际局势紧张导致全球避险情绪升温，黄金等避险资产价格上涨，而风险资产（股票、商品）则普遍下跌。

核心要点：系统性风险是市场固有的，无法通过分散投资来消除，投资者只能通过资产配置（如增加黄金、国债等防御性资产的比例）、对冲（如使用金融衍生品）或接受风险来应对。

总结与比喻

为了更形象地理解,我们可以用一张图来总结：

一个生动的比喻：

• 非系统性风险就像你开一辆车，某个轮胎爆了，如果你车上只有一个备用轮胎（分散投资），你可以换上，继续前行，如果你有四个轮胎（高度分散），一个爆胎对整体行驶的影响就微乎其微了。
• 系统性风险则像一场突如其来的大地震，无论你的车有多好、轮胎有多少个，都会受到影响，你唯一能做的，可能是提前加固你的车（防御性资产），或者选择在更稳固的地区开车（资产配置）。

投资组合管理的艺术,就在于通过高度分散化来彻底消除非系统性风险，同时通过科学的资产配置来管理和对冲系统性风险，从而在可承受的风险水平下，追求长期、稳定的投资回报。

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