证券及期货条例有何核心监管作用？

條例的核心目標

《證券及期貨條例》的主要目標包括：

1. 保障投資者：確保市場的公平、有序和透明，防止市場操控、內幕交易等不公平行為，從而保障投資者的利益。
2. 促進市場的穩定和信心：透過嚴謹的監管，維持金融市場的穩定，提升市場參與者及公眾對香港市場的信心。
3. 減少市場風險：規範市場中介機構的運作，確保其財政健全和妥善管理風險，防止系統性風險的發生。
4. 打擊市場罪行：提供清晰的法律依據，嚴懇處罰市場失當行為（如操控股價、內幕交易）和欺詐行為。
5. 促進香港的國際金融中心地位：建立一個與國際標準接軌的監管體系，吸引全球的資金和人才，鞏固香港作為國際金融中心的地位。

主要監管機構：證券及期貨事務監察委員會

《證券及期貨條例》的執行機構是證券及期貨事務監察委員會（簡稱「證監會」，SFC），證監會根據該條例賦予的權力，對香港的證券及期貨市場進行全面監管。

其職責包括：

• 註冊和監管中介機構（如券商、資產管理公司、財務顧問等）。
• 監管上市公司的資訊披露。
• 打擊市場失當行為。
• 投資者教育和保護。

條例的核心內容

《證券及期貨條例》內容龐雜，但其核心框架可以歸納為以下幾個主要部分：

規管對象

條例規管了兩大類對象：

A. 市場中介機構 任何在香港經營業務的「受規管活動」的團體或個人，必須先向證監會申領牌照，這些受規管活動包括：

• 第1類：證券交易（如經紀、交易商）。
• 第2類：期貨合約交易。
• 第3類：就證券提供意見（如分析員、投資顧問）。
• 第4類：就就期貨合約提供意見。
• 第5類：就證券提供資產管理。
• 第6類：就機構融資提供意見（如上市保薦人）。
• 第9類：提供資產管理。
• 第10類：提供信用評級服務。

B. 市場活動 條例對市場活動本身進行嚴格規管，主要包括：

• 內幕交易：

  • 定義：指「內幕消息」的知情人士（或從他們處獲取消息的人）在相關證券的交易中，利用該消息進行交易或建議他人交易。
  • 「內幕消息」：指與該證券發行人相關的、未經公佈的、一旦公佈便可能導致該證券價格波動的信息。
  • 處罰：最高可被監禁10年及罰款港幣1,000萬元。

• 市場操控：

  
  （图片来源网络，侵删）
  • 定義：指旨在製造虛假或誤導性市場信號，誘使他人買賣證券的行為，常見手法包括「洗售」（對倒交易，製造交易活躍假象）、「對敲」（跨帳戶協議買賣）和「釘住」（拉高或壓低價格）。
  • 處罰：最高可被監禁10年及罰款港幣1,000萬元。

• 披露權益及收購要約：

  • 披露權益：當任何人（及其一致行動人士）持有某上市公司5%或以上的投票權股份時，必須在規定時間內向該公司及市場公佈其持股量，之後，每增減1%也需公佈。
  • 強制性全面收購：當持股量達到30%時，詂股人必須向所有其他股東提出收購其餘股份的「全面收購要約」，確保所有股東都能得到平等的對待。

• 發售權益證券：

  任何在香港向公眾發售證券的行為,都必須獲得證監會的認可或豁免，除非符合某些條例豁免的情況（如「專配售」予專業投資者）。

條例的關鍵特色

• 「看門人」責任：條例強化了市場中介機構（如券商、會計師、律師）的責任，要求他們在履行職責時保持「合理謹慎」和「勤勉尽责」，成為市場的「看門人」，防止市場被濫用。
• 適用範圍廣泛：條例的適用範圍不僅限於香港本地，也包括境外人士在香港境外進行的行為，只要該行為對香港市場造成影響（一家海外公司在香港宣佈不實消息，影響其在香港上市的股票價格）。
• 市場失當行為審裁處：條例設立了一個專門的「市場失當行為審裁處」（Market Misconduct Tribunal），該審裁處擁有類似法庭的權力，可以調查市場失當行為，並可發出命令，例如要求內幕交易者交出從交易中獲得的利潤。

與其他條例的關係

《證券及期貨�例》是市場行為的「程序法」，而其他條例則是「實體法」或「規章」，共同構成完整的監管體系。

• 《公司條例》（香港法例第32章）：主要規管公司的成立、運作、股東權利及合併等事宜，上市公司發行新股的權力來源於《公司條例》。
• 《證券及期貨條例下的規則》（Rules under the SFO）：證監會根據《證券及期貨條例》的授權，訂立了多項規則，如《公司收購及合併委員會規則》、《證券及期貨（上訊）規則》等，對條例的具體實施進行細化。
• 《香港交易所規則》（HKEX Rules）：香港交易所作為自律組織，其規則（如《上市規則》、《交易規則》）是《證券及期貨條例》的延伸和補充，證監會會對其進行監管。

總結

《證券及期貨條例》是香港金融市場的「根本大法」，它為參與者（發行人、投資者、中介機構）設立了一套清晰的行為準則和監管框架，透過打擊內幕交易、市場操縱等行為，保障市場公平，維護投資者信心，最終確保香港作為國際金融中心的競爭力和穩定性，對於任何在香港從事證券或期貨相關活動的人士而言，深刻理解和遵守該條例都是至關重要的。

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