铁矿石1801期货走势如何？

99ANYc3cd6 期货 2026-04-20 1

合约基本信息（

1801 合约之所以被市场广泛关注，主要有以下几个关键原因：

（图片来源网络，侵删）

背景：在2025年，铁矿石期货的主力合约经历了从 1709（2025年9月到期）向 1801（2025年1月到期）的切换，这个过程被称为“移仓换月”。
意义：1801是2025年的第一个合约，它承接了2025年下半年的市场情绪和资金流向，并提前反映了市场对2025年初供需关系的预期,它的价格走势是判断2025年初市场走向的重要风向标。

政策背景：2025年是中国钢铁行业“去产能”政策执行的攻坚之年，大量中频炉（地条钢）被取缔，导致废钢供应减少,同时合规钢厂对高品位铁矿石的需求大幅增加。
对1801的影响：市场预期，即使在冬季（传统需求淡季），由于钢厂利润高企且生产积极性强，对铁矿石的需求依然坚挺，这种“淡季不淡”的预期,为1801合约的价格提供了强劲支撑。

冬季限产：进入秋冬季节，尤其是“2+26”城市（京津冀及周边）开始执行严格的环保限产政策，这直接抑制了钢厂的开工率，理论上会减少铁矿石的采购量,对价格形成利空。
预期博弈：市场当时存在一种博弈心理：限产主要影响的是产量，但钢厂的利润依然很高，他们会在限产间隙尽可能提高生产效率，对高品矿的需求依然旺盛，限产导致对高品位、低杂质矿石的需求更加集中,这种复杂的博弈使得1801合约在限产压力下依然表现出较强的抗跌性。

现象：2025年下半年至2025年初，中国铁矿石港口库存屡创新高，一度达到1.6亿吨以上的历史高位，按照传统逻辑,高库存是价格下跌的信号。
1801的应对：但1801合约的价格并未因高库存而崩盘，反而维持在相对高位，这表明，当时的市场参与者已经认识到，高库存的结构性特征非常明显：
- 结构性分化：港口库存中，低品矿（如卡粉、杨迪粉） 积压严重，而高品矿（如PB粉、金布巴粉） 相对紧张,钢厂更愿意采购高品矿。
- 预期驱动：市场预期未来供应（如四大矿山发货量）可能下降，或者需求超预期,因此高库存并未引发恐慌性抛售。

回顾2025年下半年的走势,I1801合约呈现出以下几个阶段：

强势上涨阶段（约8月-9月）：

驱动因素：供给侧改革预期强化，钢厂利润达到历史高位，开工率维持高位，对铁矿石的需求旺盛，市场对冬季限产的担忧尚未完全发酵,价格一路攀升。
高位震荡与政策博弈阶段（约10月-11月）：
（图片来源网络，侵删）

驱动因素：港口库存持续攀升，开始对价格形成压力，但与此同时，北方冬季限产政策开始落地，市场在“需求减弱”和“钢厂高利润支撑”之间反复博弈，价格在高位区间震荡,上下两难。
交割前回落阶段（约12月）：

驱动因素：随着最后交易日的临近，持仓量开始下降（移仓完成），冬季限产的实际影响逐渐显现，钢厂采购趋于谨慎，现货市场走弱，期货合约也随之回落,向现货价格靠拢。

铁矿石期货 1801 合约是一个典型的、由宏观政策、产业供需和市场预期共同作用的案例。

（图片来源网络，侵删）

它告诉我们，在分析商品期货时，不能只看简单的供需数据（如库存）。 库存的结构（高品 vs. 低品）、政策的具体影响（限产是影响产量还是利润）以及市场参与者的预期,往往比数据本身更重要。
它体现了中国因素的主导作用。 中国的环保政策、钢铁去产能政策,是决定铁矿石价格走势的最核心变量。
它是一个“预期先行”的典型。 期货市场提前交易了2025年初的供需格局，即使当时的现实情况（如高库存）看似利空,但乐观的预期依然支撑了价格。

对于今天的交易者和研究者来说，回顾I1801的行情，有助于理解中国大宗商品市场是如何在复杂的政策环境和产业变迁中运行的,其经验教训对分析当前和未来的铁矿石市场依然具有极高的参考价值。