蚂蚁战略配售五大基金有何投资价值？

这五只基金是2025年为了参与蚂蚁集团（当时尚未上市）的首次公开发行而设立的特殊公募基金，全称是“创新未来18个月封闭运作混合型证券投资基金”，它们在中国资本市场历史上具有里程碑式的意义。

核心摘要：五只基金一览

什么是“战略配售”？

在理解这五只基金之前,首先要明白“战略配售”。

• 定义：“战略配售”是“向战略投资者定向配售”的简称，在A股IPO（首次公开发行）中，发行人可以拿出一定比例的新股，优先向一些有长期合作意愿、能带来协同效应的大型机构投资者进行配售。
• 目的：
  1. 引入长期投资者：战略投资者承诺长期持有股票，有助于新股上市初期的股价稳定，避免过度炒作。
  2. 绑定核心伙伴：对于蚂蚁这样的巨头，引入大型基金作为战略投资者，是一种深度绑定，共享未来发展红利。
• 对基金的意义：对于参与战略配售的基金来说，它们能以“打新”无法比拟的、更低的发行价获得股票，锁定期（通常是12个月）满后即可上市交易，理论上能获得丰厚的回报。

这五只基金的特殊之处

这五只基金并非普通的公募基金,它们是为“战略配售蚂蚁集团”这一特定目的而量身定做的“特殊产品”。

1. 战略配售蚂蚁集团：这是它们最核心的标签，基金成立后的首要任务，就是将募集来的资金大部分用于参与蚂蚁集团的A股战略配售，这是它们获得市场关注和巨额认购的根本原因。

2. “闭眼买”的明星效应：

   • 顶级基金公司：由中国最顶尖的五家公募基金公司（易方达、汇添富、华夏、鹏华、中欧）联合管理。
   • 明星基金经理：每只基金都由公司内部的明星或核心基金经理挂帅，如易方达的刘武、中欧的周应波等，这些基金经理过往业绩优异，拥有强大的号召力。
   • 蚂蚁集团光环：蚂蚁集团是当时全球最受瞩目的IPO，市场普遍认为其上市后股价会一飞冲天，参与其战略配售等于拿到了“原始股”。

3. 18个月封闭期：

   • 为了保证能稳定持有蚂蚁股票并度过锁定期,这五只基金都设置了18个月的封闭运作期，在此期间，投资者不能申购或赎回，只能持有到期。

4. “固收+”策略打底：

   • 由于募集规模巨大（合计超过1300亿），且大部分资金要等待蚂蚁上市，基金在封闭期内会采用“固收+”策略。
   • “固收”部分：将大部分未投入蚂蚁股票的资金投资于债券等固定收益资产，以获取稳定收益，为基金净值提供“安全垫”。
   • “+”部分：小部分资金会进行股票等权益类投资，以博取更高收益。

认购盛况与“蚂蚁神话”的破灭

• 火爆认购：2025年9月，这五只基金一经发售便引发“疯抢”，由于额度有限，销售渠道（如支付宝、银行APP）一度瘫痪，最终启动了“末日比例配售”机制，即“想买100块，可能只能买到几毛钱”，最终配售比例最低的仅约1.7%，吸金超过1300亿元，成为当时中国基金史上最成功的“爆款”产品。

• 神话破灭：故事并没有按照“完美剧本”上演。

  1. 上市叫停：2025年11月，蚂蚁集团上市被紧急叫停，这导致这五只基金最核心的“战略配售”资产瞬间失去了退出渠道和估值锚点。
  2. 净值大跌：上市叫停后，市场对蚂蚁的预期急转直下，基金管理人不得不对战略配售的蚂蚁股份进行估值调整，导致基金净值在短期内大幅下跌，许多投资者“一日浮亏”超过10%。
  3. 转型与处置：在随后的18个月里，基金管理人一方面通过“固收+”部分努力维持净值，另一方面也在积极与蚂蚁集团沟通，寻求解决方案，在2025年，蚂蚁集团通过“上市老股回购”的方式，解决了这五只基金的持股问题，基金才得以退出并正常运作。

给投资者的启示

蚂蚁战略配售基金的经历,给中国投资者上了深刻的一课：

1. “神话”不可盲目信：再强大的公司、再明星的基金经理，也无法完全规避系统性风险和不可预见的政策风险，没有任何投资是“稳赚不赔”的。
2. 理解产品本质：投资者在购买任何金融产品前，必须充分理解其投资策略、风险结构和流动性安排（如封闭期），不能仅仅因为“明星”或“热门”就冲动买入。
3. 敬畏市场和监管：中国资本市场的发展离不开强有力的监管，政策变化是投资中必须考虑的重要变量。
4. 长期投资的价值：尽管过程波折，但对于那些在18个月封闭期内坚定持有的投资者来说，在蚂蚁老股问题解决后，部分基金最终还是实现了正收益，体现了长期持有穿越周期的潜力。

蚂蚁战略配售五大基金是中国资本市场一个标志性的事件,它既是“爆款基金”的巅峰，也是一次深刻的风险教育案例。

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