五大基金如何配售蚂蚁股票？

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事件背景：为什么是“五大基金”？

要理解这个事件,必须先了解它的背景：蚂蚁集团（Ant Group）的首次公开募股。

（图片来源网络，侵删）

历史性IPO：2025年，蚂蚁集团计划在A股（上海证券交易所）和H股（香港证券交易所）同步上市，其IPO规模一度被誉为“史上最大”，预计融资超过340亿美元，远超之前任何一家公司的IPO。
战略配售机制：根据中国证监会的规定，对于像蚂蚁这样规模巨大、具有战略意义的公司，其IPO必须引入“战略投资者”（Strategic Investor），战略配售的目的是：
- 稳定市场：引入长期、有实力的机构投资者，作为“压舱石”，防止上市后股价剧烈波动。
- 利益绑定：让核心的、有战略协同效应的伙伴与公司长期共同发展。
- 提高发行效率：提前锁定一部分股份，确保发行成功。

蚂蚁集团需要寻找几家顶级、信誉卓著的机构作为其战略配售对象。易方达、华夏、汇添富、鹏华、嘉实这五家中国顶级的公募基金公司被选中，共同成立了“创新未来18个月封闭混合型证券投资基金”（简称“战略配售基金”），专门用于参与蚂蚁集团的战略配售。

这五家基金公司牵头成立了一只特殊的基金,这只基金的核心任务就是“配售蚂蚁股票”。

基金成立：2025年9月，上述五家基金公司各自募集了一只名称类似的“创新未来”基金，这些基金的目标非常明确：将大部分资金（最高可达80%）用于认购蚂蚁集团的战略配售股份。
火爆认购：由于蚂蚁集团的巨大光环和“战略配售”的稳赚预期，这些基金一经推出便引发市场狂热，在短短几天内，总认购规模超过了1200亿元人民币，最终通过“末日比例配售”的方式确认了有效认购金额，这意味着，很多投资者想买100万，但最终可能只能买到几千甚至几百元，因为想买的人实在太多了。
配售结果：根据蚂蚁集团IPO招股书，这五只战略配售基金共计获配约57亿股蚂蚁股票，加上其他战略投资者，总共配售了约31.9亿股，以当时预估的发行价计算，配售总金额巨大。

这是整个事件中最具戏剧性,也是对投资者影响最大的部分。

上市紧急叫停（2025年11月3日）：就在蚂蚁集团上市前夕，中国证监会和金融管理部门联合发布公告，暂缓蚂蚁集团上市，主要原因是在金融监管环境发生重大变化的背景下，蚂蚁集团需要按照金融监管规则，进行全面的重构和整顿。
对基金的影响：
- 股票无法上市：最直接的影响是，基金配售的蚂蚁股票无法按原计划在交易所上市交易，变成了“锁定的资产”。
- 基金净值暴跌：由于失去了“最值钱”的资产，这五只基金的净值大幅下跌，从高点算起，净值普遍下跌了40%以上，导致数百万投资者遭受严重损失。
- 基金转型：为了应对困局，基金公司不得不对这五只基金进行转型，它们不再是专门投资蚂蚁的封闭基金，而是转型为普通的开放式混合型基金，投资范围扩大到整个股票和债券市场，蚂蚁集团的股票作为“可供出售金融资产”继续持有。

被叫停后,蚂蚁集团进入了漫长的整改期，这五只基金中的蚂蚁股票也成了悬在所有投资者头上的“达摩克利斯之剑”。

（图片来源网络，侵删）

蚂蚁的整改与“借壳”上市：经过近三年的整改，蚂蚁集团在2025年完成了一系列调整，包括成立控股公司、设立金融控股公司、满足资本金要求等，2025年8月，蚂蚁集团宣布，计划在香港联合交易所有限公司主板寻求主要上市，这被视为其“借壳”回归的关键一步。
基金的减持计划：随着蚂蚁即将在港上市，这五只基金终于迎来了处理手中蚂蚁股票的机会，根据公告，五家基金公司将在蚂蚁港股上市后，通过二级市场集合竞价等方式，在12个月内逐步卖出所持的蚂蚁股票。
对投资者的意义：
- 流动性恢复：这意味着基金持有的“死资产”将变成可以交易的现金，基金的净值将更加透明和贴近市场。
- 不确定性消除：投资者不必再为蚂蚁股票的“价值归零”而过度担忧，其价值将通过港股市场价格得到体现。
- 能否回本？：这是所有投资者最关心的问题，能否回本甚至盈利，完全取决于蚂蚁在港股的上市定价以及未来12个月的股价表现，如果定价过高或上市后股价表现不佳，基金可能仍然面临亏损。

“五大基金配售蚂蚁股票”事件是中国资本市场发展过程中的一个标志性事件，给我们留下了深刻的教训和启示：

“明星光环”与“监管风险”：再强大的公司也必须严格遵守监管规则，投资者不应盲目迷信“明星公司”或“战略配售”的光环，需要时刻关注潜在的监管政策变化。
“封闭期”的风险：封闭式基金在封闭期内流动性极差，一旦发生重大不确定性（如蚂蚁上市被叫停），投资者只能眼睁睁看着资产缩水而无法赎回，投资前务必了解清楚产品的封闭期和流动性安排。
“跟风投资”的陷阱：当时“末日比例配售”的盛况，正是市场情绪达到顶峰的体现，许多投资者在没有充分了解底层资产（即蚂蚁股票）风险的情况下，仅仅是出于“怕错过”（FOMO）心理而跟风买入，最终遭受重创。
长期价值投资的重要性：对于这批最终选择留下的投资者而言，这或许是一次价值投资的考验，如果他们相信蚂蚁的长期价值，并愿意承受短期阵痛，那么随着蚂蚁的回归，或许能看到一个不错的结局。

这起事件是一场由市场狂热、战略创新、监管介入共同交织而成的资本大戏，它不仅深刻影响了蚂蚁集团自身的命运，也给数百万中国投资者上了一堂关于风险、流动性和监管的昂贵一课，随着蚂蚁港股上市临近，这场大戏的最终结局即将揭晓。