应收款项类投资究竟是什么？

核心定义

应收款项类投资，是指企业（主要是银行、信托公司、保险公司等金融机构）为了获取收益而购入的、在活跃市场上没有公开报价的各种债权性资产。

您可以把它理解为一种“类固定收益”的投资，它的核心特征是“债权”和“非上市”。

主要特点

要理解这个概念,记住它的几个关键特点：

1. 债权性质: 投资的本质是借钱给别人，你购买的是一种债权,未来有权收回本金和利息。
2. 非上市/非公开市场: 这是它与股票、债券等最根本的区别，你不能像在股票交易所一样随时买卖这些资产，它们没有公开的市场报价,交易通常是私下协商完成的。
3. 目的明确: 主要目的是为了获取比传统存款更高的利息收入，属于企业的“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”的金融资产（在会计准则中通常分类为 FVOCI 债务工具投资）。
4. 流动性相对较低: 由于没有活跃的交易市场，这些资产的变现能力不如股票或国债，如果急需资金,可能需要折价出售或寻找特定的买家。

具体构成（包含哪些资产？）

应收款项类投资的范畴很广,主要包括以下几类：

像国债、地方政府债、金融债、企业债、可转换债券等在银行间市场或证券交易所上市交易的标准化债券，不属于应收款项类投资，它们属于“交易性金融资产”、“债权投资”或其他分类。

为什么企业要投资这类资产？（目的）

1. 追求更高收益: 这是最主要的原因，相比于国债、同业存款等低风险、低收益的资产，应收款项类投资通常能提供更高的利息回报,以补偿其较低流动性和较高信用风险。
2. 资产负债管理: 金融机构需要将资金配置到不同期限、不同风险的资产上,以优化整体的风险和收益结构。
3. 满足监管要求: 在某些时期，监管机构会引导资金投向实体经济（如“支持小微企业”、“支持基建”等）,投资于相关的信托或资管计划是实现这一目标的方式之一。
4. 业务协同: 对于银行来说，投资于自己代销或关联方发行的信托/理财计划，可以带动其他业务（如财富管理、投行业务）的发展。

主要风险

高收益必然伴随高风险,投资应收款项类资产主要面临以下风险：

1. 信用风险（违约风险）: 这是最核心的风险，债务人（如项目方、融资企业）可能因为经营不善、资金链断裂等原因，无法按时支付利息或偿还本金,导致投资发生损失。
2. 流动性风险: 如前所述，这些资产难以在市场上快速变现，如果投资机构急需资金，可能会面临“有价无市”的困境，不得不折价出售,造成实际损失。
3. 利率风险: 如果市场利率上升，这类固定利率投资的相对吸引力会下降,其市场价值也会下跌。
4. 法律与合规风险: 资产底层可能存在法律瑕疵（如抵押无效、合同不合规），或者投资过程违反了监管规定（如通过“非标”资产为房地产企业违规融资）。
5. 信息不透明风险: 很多非标资产底层资产复杂，信息披露不充分,投资者难以准确评估其真实风险。

与相关概念的区别

应收款项类投资是金融机构将资金配置于非上市、非标准化债权的一种重要方式，它为投资者提供了比传统债券更高的收益，但也带来了显著的信用风险和流动性风险，对于普通投资者而言，虽然你可能不会直接购买这类资产，但你购买的很多银行理财产品、信托产品，其底层资产就属于应收款项类投资，理解这个概念,有助于你更好地认识你所投资的金融产品的真实风险和收益结构。

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