这是一个在创业投资领域非常常见的术语，理解它需要先从它的“前身”——天使投资人说起。
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先理解“天使投资人”
“天使”这个词来源于百老汇，最初指的是那些愿意为戏剧演出提供早期资金、充满善意的富人，在创业领域，天使投资人通常指：
- 身份：拥有可投资资金的个人，他们通常是成功的创业者、企业高管或资深专业人士。
- 投资阶段：在企业最早期、最“种子”的阶段进行投资，这个阶段，公司可能只有一个想法、一个商业计划，甚至只是一个原型产品，还没有稳定的收入,风险极高。
- 投资金额：通常较小,从几十万到几百万人民币不等。
- 投资目的：除了追求财务回报外，很多天使投资人也是出于“帮助创业者”、“分享经验”或“寻找下一个风口”的情怀。
- 附加价值：天使投资人除了给钱，还会利用自己的经验、人脉、资源为初创公司提供指导，这被称为“投后管理”或“增值服务”，比如帮助公司招聘、对接客户、制定战略等，他们就像企业的“教父”或“导师”。
天使投资人就是用自己的钱，在风险最高的时候，给有潜力的初创企业“第一笔”启动资金，并像天使一样庇护和帮助他们成长的人。
什么是“天使投资基金”？
随着创业浪潮的兴起,单打独斗的天使投资人开始面临一些挑战：
- 资金有限：个人资金不足以支持多个有潜力的项目或进行大额投资。
- 风险集中：如果只投一个项目失败，损失巨大,分散投资需要更多资金。
- 精力有限：尽职调查、投后管理等非常耗费时间,一个人难以系统化地管理多个项目。
- 机会成本高：好的项目层出不穷,个人可能因为资金或精力不足而错过。
为了解决这些问题，天使投资基金应运而生。
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天使投资基金可以理解为一群天使投资人联合起来，形成一个“俱乐部”或“小型基金”，用集体的资金和智慧来进行投资的组织形式。
它就像一个“迷你版”的风险投资基金,但专注于更早期的阶段。
天使投资基金的主要特点
与个人天使投资人或VC相比,天使投资基金有以下几个鲜明特点：
| 特点 | 个人天使投资人 | 天使投资基金 | 风险投资基金 |
|---|---|---|---|
| 资金来源 | 个人自有资金 | 多个天使投资人、高净值人士的集合资金 | 机构投资者（LP），如养老金、大学捐赠基金、保险公司等 |
| 组织形式 | 个人 | 公司、有限合伙企业等法律实体 | 公司或有限合伙企业 |
| 投资规模 | 较小（几十万-数百万） | 中等（数百万-数千万/项目） | 较大（数千万-数亿/项目） |
| 决策流程 | 个人决策，快速灵活 | 委员会决策，相对较慢，但更严谨 | 严格的投决会流程，非常严谨 |
| 专业程度 | 依赖个人经验和资源 | 更系统化，有专业的分析师和投后团队 | 非常系统化，分工明确（行业研究、尽调、风控等） |
| 风险分散 | 分散能力弱 | 通过投资多个项目来有效分散风险 | 通过投资组合来分散风险 |
| 投资理念 | 兼顾财务回报和情怀 | 更侧重财务回报，但仍有“天使”属性 | 以追求最大化财务回报为首要目标 |
天使投资基金的优势
对于创业者来说，获得天使投资基金的投资，相比获得个人天使投资,有以下优势：
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- 资金实力更强：可以提供更大额度的资金支持，帮助企业更快地度过“死亡谷”。
- 资源更丰富：基金背后是一个团队，以及一群经验丰富的投资人网络，能为企业对接更多资源，如招聘、市场、法务、财务等。
- 决策更专业：基金在投资前会进行更系统的尽职调查，降低了“拍脑袋”决策的风险,也意味着项目质量更有保障。
- 后续融资更有利：知名的天使投资基金就像一个“信用背书”，当企业需要进行下一轮融资（从A轮开始）时,有知名基金投资过的项目更容易获得主流VC的关注和认可。
一句话概括：
天使投资基金就是“抱团取暖”的天使投资人，他们把个人的钱和智慧汇聚成一个专业的小型基金，用更系统、更专业的方式去投资那些处于最早期、风险最高的初创企业，旨在获得高回报的同时，也为创业生态注入了更强大的早期动力。
它完美地结合了个人天使投资人“接地气、有情怀、能增值”的特点，以及机构投资“系统化、抗风险、资源多”的优势,是创业早期融资生态中非常重要的一环。
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