期货撤单次数限制是多少？

• 是什么？ 交易所对客户在特定时间段内（通常是1分钟）发出的“撤单”指令数量进行限制。
• 为什么？ 防止高频交易等策略通过大量无效报单和撤单，造成网络拥堵、价格异常波动,干扰其他投资者正常交易。
• 谁受限？ 主要针对使用程序化交易（量化交易）的客户,手动交易用户通常很难触及这个限制。
• 限制是多少？ 上海期货交易所和郑州商品交易所为每秒600次，每分钟36000次，大连商品交易所和中国金融期货交易所为每秒200次，每分钟12000次。
• 违反了会怎样？ 超出限制后，超出部分的撤单指令将被交易所直接拒绝，不会成交，如果频繁触发，可能会被交易所采取警告、限制开仓等监管措施。

详细解释

什么是撤单次数限制？

撤单次数限制是指期货交易所（如上期所、大商所、郑商所、中金所）对其会员单位（期货公司）及其客户在单位时间内（通常是1分钟）可以发出的撤单指令数量设置的一个上限。

• 报单: 你下买单或卖单，这是“报单”。
• 撤单: 你把之前下的买单或卖单取消掉，这是“撤单”。

这个限制主要针对的是撤单行为，而不是报单行为，因为高频交易策略常常通过“闪电下单”和“闪电撤单”来测试市场深度或干扰对手盘,这种行为对市场秩序的冲击较大。

为什么要有这个限制？

设立这个限制的核心目的是维护市场的“三公”原则（公平、公正、公开）和稳定运行。

• 防止市场拥堵： 大量的高频撤单会产生巨大的数据流量，可能导致交易所交易主机、期货公司交易系统以及网络线路过载,影响所有投资者的正常交易。
• 抑制异常波动： 某些恶意程序可能会通过巨量撤单制造虚假的订单流，误导其他交易者,引发不正常的价格波动。
• 保护中小投资者： 在高频交易面前，手动交易者处于绝对劣势,限制撤单可以在一定程度上为普通投资者创造一个相对公平的交易环境。
• 规范程序化交易： 随着量化交易的普及，监管机构需要为程序化交易划定“红线”，引导其健康发展,而不是成为市场的破坏者。

各交易所的具体限制标准

中国四大期货交易所对撤单频率的限制标准有所不同,主要分为两档：

注意：

• 这个限制是针对单个客户（也就是你的期货账户）的,而不是针对整个期货公司。
• 这个限制是实时计算的，大商所的限制是每秒200次，如果你在1秒内发出了201个撤单指令,那么第201个及之后的撤单指令在那一秒内都会被交易所拒绝。

对不同交易者的影响

• 手动交易者：

  • 基本无影响。 即使你手速再快，1分钟内也很难发出超过几百次撤单,这个限制主要是为程序化交易设计的。

• 程序化交易者（量化交易者）：

  • 影响巨大。 这是必须严格遵守的“红线”，在设计交易策略时,必须将撤单频率控制在交易所规定的阈值以内。
  • 如何应对？
    1. 优化策略逻辑： 减少不必要的报单和撤单，使用更精确的价格判断，避免“扫单”或“挂单后快速撤单”等高风险高频行为。
    2. 设置撤单缓冲： 在策略中增加逻辑，避免在短时间内连续撤单，一个报单如果被拒绝，不要立即重复报单,而是等待几毫秒或几十毫秒。
    3. 使用限价单： 限价单的成交不确定性比市价单小,有助于减少因价格快速变动而导致的被动撤单。
    4. 风控系统： 在交易系统前端加入实时监控，实时计算撤单频率,一旦接近阈值就自动暂停或降低策略的撤单频率。

违反限制的后果

• 指令被拒绝： 最直接的后果是，超出限制部分的撤单指令会被交易所系统直接丢弃，不会进入撮合系统，更不会成交，你的交易软件上可能会看到“撤单失败”或类似的提示。
• 交易所监管措施： 如果一个账户频繁触发撤单限制，交易所会将其列为重点关注对象，可能会采取以下措施：
  • 口头或书面警告。
  • 限制开仓权限： 在一段时间内禁止该账户开新仓,但可以平仓。
  • 提高保证金比例。
  • 甚至取消程序化交易资格。

总结与建议

期货撤单次数限制是中国期货市场规范化的一个重要体现，对于普通投资者来说，只需了解即可，不必过分担心，但对于使用程序化交易的投资者来说,这是必须深入理解和严格遵守的核心规则之一。

建议：

1. 查阅交易所官网： 最权威的信息来源是各交易所官网的“业务规则”或“实施细则”栏目，通常会找到《异常交易行为管理办法》之类的文件,里面有详细规定。
2. 咨询期货公司： 你的期货公司风控部门会提供最新的监管要求,并可能在你的交易软件中设置预警功能。
3. 策略回测时考虑限制： 在开发和回测量化策略时，务必将撤单频率作为一个重要的风控参数进行模拟，确保实盘运行时不会“爆掉”。

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