期货基础知识专项练习有哪些重点？

期货基础知识专项练习

说明： 本练习包含单选题、多选题、判断题和简答题，覆盖了期货市场的基础知识，请认真作答，完成后可以对照参考答案进行自我评估。

第一部分：单选题 (每题2分，共20分)

1. 期货合约与现货合同最本质的区别在于。 A. 交易对象不同 B. 交易场所不同 C. 是否采用标准化合约 D. 是否实行每日无负债结算制度

2. 期货市场的核心功能不包括。 A. 价格发现 B. 风险转移 C. 投资获利 D. 流动性提供

3. 在期货交易中,开仓买入期货合约后，了结这笔交易的方式是。 A. 卖出相应的期货合约 B. 买入更多的期货合约 C. 进行实物交割 D. 等待合约到期

4. 某投资者在10元/吨的价格开仓买入10手大豆期货合约（每手10吨），当价格上涨到12元/吨时平仓，不考虑手续费，其盈利为。 A. 2000元 B. 200元 C. 20元 D. 20000元

   
   （图片来源网络，侵删）

5. “保证金”在期货交易中的作用是。 A. 作为交易手续费 B. 作为期货合约的标的物 C. 作为履约担保，并实行杠杆交易 D. 用于支付交割费用

6. 当日结算后,客户的保证金低于规定水平，期货公司会发出，要求客户在规定时间内补足。 A. 强行平仓通知 B. 追加保证金通知 C. 合约到期通知 D. 交割通知

7. 在期货市场上,与对冲者（套期保值者）承担相反风险头寸的是。 A. 套利者 B. 投机者 C. 交易所 D. 期货公司

8. 期货合约的“交割月份”是指。 A. 合约开始交易的月份 B. 合约可以进行平仓了结的月份 C. 合约进行实物交割的月份 D. 合约最后交易日的月份

   
   （图片来源网络，侵删）

9. 以下哪个品种通常被认为是商品期货中的“领头羊”，对整个商品市场有重要影响。 A. 白银期货 B. 豆粕期货 C. 原油期货 D. 股指期货

10. 负责统一监管期货市场的机构是。 A. 中国人民银行 B. 中国证监会 C. 中国银保监会 D. 期货交易所

第二部分：多选题 (每题3分，共15分，多选、少选、错选均不得分)

1. 期货交易的主要制度包括。 A. 保证金制度 B. 每日无负债结算制度 C. 持仓限额制度 D. 大户报告制度 E. 强行平仓制度

2. 期货投机者的主要作用包括。 A. 承担价格风险 B. 增加市场流动性 C. 促进价格发现 D. 为套期保值者提供交易对手方 E. 稳定现货市场价格

3. 以下属于金融期货的是。 A. 沪深300股指期货 B. 黄金期货 C. 10年期国债期货 D. 天然橡胶期货 E. 美元兑人民币外汇期货

4. 当期货价格高于现货价格时,市场状态被称为“正向市场”，其可能的原因是。 A. 市场对未来预期乐观 B. 持仓成本（如仓储费、资金利息）较高 C. 近期供给紧张 D. 现货市场需求旺盛 E. 远期合约有更多不确定性

5. 一个完整的期货交易流程通常包括。 A. 开户 B. 下单 C. 结算 D. 交割 E. 销户

第三部分：判断题 (每题1.5分，共15分，对的打“√”，错的打“×”)

1. 期货交易是零和游戏,一方的盈利必然来自于另一方的亏损。 ( )

2. 期货合约到期时,所有合约都必须进行实物交割。 ( )

3. 保证金比例越高,期货交易的杠杆效应就越大。 ( )

4. 套期保值交易是为了消除所有价格风险,从而锁定利润。 ( )

5. 当市场出现连续单边走势时,交易所可能会提高保证金比例。 ( )

6. 期货交易中,结算价是当天成交价的加权平均价。 ( )

7. 期货合约的买卖双方都必须缴纳保证金。 ( )

8. 做多是指预期未来价格上涨,从而买入期货合约的行为。 ( )

9. 投机者在期货市场中是纯粹的“扰乱者”，对市场没有积极作用。 ( )

10. 在我国,个人投资者可以直接进入期货交易所进行交易。 ( )

第四部分：简答题 (每题10分，共20分)

1. 请简述什么是“套期保值”？并举例说明一家粮食加工企业如何利用期货市场进行买入套期保值。

2. 请解释“保证金制度”和“每日无负债结算制度”是如何相互配合，共同控制期货市场风险的。

第五部分：综合应用题 (共30分)

背景： 某大豆压榨企业（以下简称“A企业”）预计在3个月后需要采购一批大豆作为原材料，当前（假设为1月份）现货市场上大豆的价格为4500元/吨，A企业担心3个月后大豆价格会上涨，从而增加其生产成本。

为了规避这一风险,A企业决定在期货市场上进行套期保值，假设大连商品交易所的大豆期货合约（每手10吨）的交割月份包括3月、5月、7月等，当前3月大豆期货合约的价格为4600元/吨。

A企业在1月份以4600元/吨的价格买入10手（共100吨）3月大豆期货合约，进入3月份，市场情况如下：

• 现货市场：大豆价格上涨至4700元/吨，A企业按此价格在现货市场买入100吨大豆。
• 期货市场：3月大豆期货合约价格上涨至4750元/吨，A企业以此价格平仓了结期货头寸。
• （假设交易手续费忽略不计）

问题：

1. A企业采取的套期保值策略是“买入套期保值”还是“卖出套期保值”？(2分)
2. 请计算A企业在现货市场的采购成本变化情况（与1月份预期相比）。(4分)
3. 请计算A企业在期货市场的盈亏情况。(4分)
4. 请计算A企业此次套期保值的综合效果（即现货市场的损失/盈利与期货市场的损失/盈利相抵后的结果）。(4分)
5. 通过这个例子,请分析套期保值为什么能够帮助企业规避价格风险，但并不能完全消除所有成本变化。(6分)

参考答案

第一部分：单选题

1. D (是否实行每日无负债结算制度是期货市场特有的风险控制机制，也是其区别于其他远期交易的核心特征)
2. C (投资获利是投机者的目的，而非市场的核心功能，市场的核心功能是风险管理和价格发现)
3. A (开仓买入后，必须通过卖出相同数量和品种的合约来平仓了结)
4. A ( (12 - 10) 元/吨 10手 10吨/手 = 2000元 )
5. C
6. B
7. B (投机者主动承担风险，为套期保值者转移风险提供了可能)
8. C
9. C (原油是全球经济的“血液”，其价格波动影响广泛)
10. B

第二部分：多选题

1. ABCDE (这些都是期货市场风险控制的核心制度)
2. BCD (投机者承担风险、提供流动性、促进价格发现，是市场不可或缺的组成部分)
3. ACE (股指、国债、外汇属于金融资产；黄金和天然橡胶属于商品)
4. BE (正向市场主要由持仓成本驱动，且远期价格通常高于近期价格)
5. ABCD (销户不是标准流程，是客户自主行为)

第三部分：判断题

1. (扣除手续费和税费后，是负和游戏，但从盈亏角度看，不考虑成本，是零和博弈)
2. (绝大多数合约通过平仓了结，实物交割的比例非常小)
3. (保证金比例越高，杠杆效应越小，因为需要投入的自有资金越多)
4. (套期保值是为了规避“未预期到的”价格不利变动带来的风险，而不是锁定所有利润，它可能锁定一个不理想的利润，也可能避免一个巨大的亏损)
5. (这是交易所控制市场风险、防范过度投机的常用手段)
6. (结算价通常是当日所有成交价的加权平均价，或根据一定规则计算，但不是简单的加权平均)
7. (双方都要缴纳，但买方和卖方缴纳的保证金性质和计算方式可能略有不同，但核心都是履约担保)
8. (投机者是市场流动性的主要提供者，没有他们，套期保值者很难找到交易对手)
9. (个人投资者必须通过期货公司作为中介才能进入交易所交易)

第四部分：简答题

答案：

• 套期保值定义： 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
• 举例： 一家大豆压榨企业（A企业）预计在3个月后需要采购1000吨大豆用于生产。
  • 风险： 担心3个月后大豆现货价格上涨，导致原材料采购成本增加，挤压利润。
  • 操作： 为了锁定成本，A企业可以在期货市场上进行买入套期保值，即在当前，买入与未来采购数量相等、交割月份匹配的大豆期货合约（买入100手3月大豆期货合约）。
  • 结果：
    • 情况一（价格上涨）： 3个月后，大豆现货价格果然从4500元/吨涨到4800元/吨，A企业在现货市场多花了300元/吨，但同时，期货价格也上涨到4800元/吨左右，A企业平仓期货合约，获得了约300元/吨的盈利，期货市场的盈利部分或全部弥补了现货市场的亏损，从而锁定了采购成本。
    • 情况二（价格下跌）： 如果价格下跌，A企业在现货市场采购成本降低，是好事，但在期货市场会亏损，期货市场的亏损抵消了现货市场的“意外收益”，同样达到了锁定成本的目的。

答案：

• 保证金制度： 这是风险控制的第一道防线，它要求交易者在开仓时按合约价值的一定比例缴纳少量资金作为履约担保，从而实现了杠杆交易，并从源头上控制了交易者的风险敞口。
• 每日无负债结算制度： 这是风险控制的核心环节，交易所或期货公司会在每个交易日结束后，根据当天的结算价对交易者的盈亏进行计算，并将盈利划入其保证金账户，将亏损从其保证金账户中划出，如果账户余额低于维持保证金水平，就会发出追保通知。
• 相互配合：
  1. 保证金制度设定了初始的“安全垫”，确保交易者有最基本的履约能力。
  2. 每日无负债结算制度则像“每日体检”，每天检查交易者的“健康”（保证金）状况。
  3. 体检”发现问题（亏损导致保证金不足），追保通知和强行平仓制度就会被启动，及时清除风险隐患，防止风险累积和扩散，从而保护整个市场的安全。

第五部分：综合应用题

答案：

1. 买入套期保值，因为A企业担心未来价格上涨，所以先在期货市场买入合约，以锁定未来的采购成本。
2. 现货市场采购成本变化：
   • 1月份预期成本：4500元/吨 * 100吨 = 450,000元。
   • 3月份实际成本：4700元/吨 * 100吨 = 470,000元。
   • 成本增加： 470,000 - 450,000 = 20,000元。
3. 期货市场盈亏：
   • 买入价：4600元/吨。
   • 卖出价：4750元/吨。
   • 期货盈利： (4750 - 4600) 元/吨 * 100吨 = 15,000元。
4. 套期保值综合效果：
   • 现货市场亏损：-20,000元。
   • 期货市场盈利：+15,000元。
   • 净损失： -20,000 + 15,000 = -5,000元。
   • 通过套期保值，A企业将20,000元的现货市场亏损，成功降低到了5,000元，有效规避了大部分价格上涨风险。
5. 分析：
   • 为什么能规避风险： 套期保值之所以有效，是因为期货价格和现货价格在趋势上具有高度的相关性，当现货价格上涨时，期货价格通常也会同步上涨，现货市场的损失可以被期货市场的盈利所对冲，从而锁定一个大致的成本水平。
   • 为什么不能完全消除所有成本变化：
     • 基差风险： 这是核心原因，基差 = 现货价格 - 期货价格，在本例中，1月份的基差是 4500 - 4600 = -100元/吨，3月份的基差是 4700 - 4750 = -50元/吨，基差从-100元/吨变化到了-50元/吨，基差走强了50元/吨，这导致期货市场的盈利（150元/吨）无法完全覆盖现货市场的亏损（200元/吨），留下了50元/吨的净损失（共5000元），只要基差在套期保值期间发生变化，就无法实现完美的风险对冲。
     • 交易成本： 本题忽略了手续费、佣金等交易成本，这些成本也会侵蚀套期保值的最终效果。
     • 数量和月份不匹配： 实际操作中，期货合约的标准化数量可能与企业的实际需求不完全匹配，或者交割月份不完全吻合，也会导致对冲效果不完美。

练习总结：

恭喜你完成本次专项练习！通过这份练习，你应该对期货的核心概念、交易机制、参与者类型和风险管理有了更深入的理解，如果你在某个部分失分较多，建议重新回顾相关知识点，期货学习是一个理论与实践相结合的过程，希望这份练习能为你的学习之路打下坚实的基础。

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